Китайські стартапи страждають через заморожування ринку IPO

Китайські стартапи борються з ескалацією кризи, оскільки венчурні капіталісти (VC) все частіше використовують права викупу, вимагаючи повернення своїх інвестицій разом із премією через недосягнуті етапи виходу, такі як IPO. Ці суперечки посилилися на тлі млявої економіки, геополітичної напруженості та практичного заморожування китайського ринку IPO.

Про це пише Reuters.

Вплив прав викупу

Права викупу, загальне положення в угодах про венчурний капітал у всьому світі, дозволяють інвесторам вимагати відшкодування, якщо стартапи не досягають узгоджених цілей. У Китаї ця проблема загострюється економічними проблемами, зокрема кризою ринку нерухомості та повільним зростанням. За даними Zero2IPO, виходи, пов’язані з погашенням, зросли втричі до 641 у 2023 році.

Ставки високі: близько 14 000 китайських стартапів ризикують зіткнутися з претензіями на викуп, що становить приблизно 1,2 трильйона доларів США інвестицій. Така ситуація не тільки загрожує виживанню стартапів, але й суперечить меті уряду сприяти інноваціям і технологічній самостійності.

Резонансні справи

Декілька гучних суперечок підкреслюють зростання напруги:

• Luxin Capital проти Shandong Inlarin Technology: Luxin подав до суду на засновника Peng Hongyue за невиконання зобов’язань щодо зворотного викупу після того, як компанія не досягла мети IPO. Згодом активи Пенга були заморожені.
• Нова технологія наноматеріалів Zibo Tianheng: компанія попередила про потенційні запити на викуп, а пізніше повідомила про зникнення свого засновника із замороженими рахунками та активами, що підкреслює серйозність кризи.

Ширший контекст і реакція уряду

Криза викупу пов’язана з економічною млявістю після пандемії, скороченням іноземних інвестицій і підвищеною нестабільністю ринку. Інвестори, особливо державні фонди, посилаються на регулятивний контроль і необхідність захисту свого капіталу як причини для забезпечення прав на викуп. Однак ці дії часто надають перевагу відновленню інвесторів, а не виживанню стартапів.

Щоб вирішити ці проблеми, уряд Китаю заохочує «терплячий капітал» і запроваджує заходи «відмовостійкості» для підтримуваних державою венчурних капіталістів, щоб пом’якшити вплив агресивних вимог про викуп.

Перспективи галузі

Хоча деякі венчурні інвестори стверджують, що права викупу є важливими для захисту від безвідповідальної або шахрайської підприємницької поведінки. Інші відзначають, що угоди про зворотний викуп часто є необхідним компромісом для залучення початкових інвестицій. Однак підприємці стикаються з обмеженими важелями впливу, оскільки відмова від таких умов може зробити отримання фінансування майже неможливим.

Постійна напруга між необхідністю захисту інвесторів і виживанням стартапів підкреслює складність сприяння інноваціям у складному економічному та регуляторному середовищі.